德邦韵达务实“联姻” 抱团取暖各取所需-亚马逊FBA

一、剧本改写

冬天来了，德邦与韵达“抱团取暖”有了新的改写剧本。

原来的剧本诞生于5月24日，当天，韵达宣布计划向德邦战略投资6.14亿元，将成为后者第二大股东。

历时7个月之久，德邦与韵达的股权合作并没有获得证监会核准，双方的交易也就还未落下帷幕。

12月22日晚间，剧本改版：德邦发布公告，与韵达签订补充协议，并做了部分修改。

二、核心变动条款

剧本的变动主要体现在，其一，基于德邦、韵达双方各自在大小件快递、零担等各业务方面的优势经验，通过交叉销售，双方推进实现销售资源共享。

其二，在部分时间或部分区域，如若双方在各自不能独立满足客户的产品需求时，可优先推荐客户使用另一方相关产品，或者可优先选择另一方共同合作开发该客户需求，为客户提供对应的快递、零担、供应链等多产品的一体化服务。对于此类客户，双方应该按照各自的资源贡献及相关协议约定，分配对应比例的收益。

此外，韵达将向德邦开放末端网点韵达快递超市的系统接口，结合德邦渠道覆盖需求将末端网点进行互通。

同时，韵达承诺，认购本次非公开发行的 A 股股份自本次发行结束之日起 36 个月内不得转让（原方案为18个月）。

三、深度解读

A、股价表现

年初至今，德邦股份股价上涨10%,公司最新市值117.4亿；

年初至今，韵达股份股价下跌35%,公司最新市值484亿。

2019年12月31日，韵达公司市值741亿人民币；

2020年6月17日，韵达股份市值836亿人民币；

2020年12月25日，韵达股份市值440亿。

资本市场风云变幻，整整一年时间，韵达市值跌掉300亿；今年这半年，跌掉近400亿。

B、市场表现

首先说韵达。

在快递方面，12月25日，韵达的主要竞争对手圆通速递的市值361亿。在2020的双11购物季中，韵达和圆通的快件量争夺依然很焦灼，11月韵达的业务量仅领先圆通日均快件量140万票。

超前无望，追兵又至。韵达与圆通的榜眼之争仍然焦灼。二三线快递基本出清，存量已经瓜分完毕，增量有赖于商流巨头不断从下沉市场去挖掘，而站队商流巨头这一方面，韵达相对保守，而中低端的电商快递市场，同质化严重，未来缺少任何一家，都会迅速被其他几家瓜分，血缘没有百世圆通申通近，竞争又无中通强，韵达的焦虑由此可见一斑。

在快运方面，虽然以运乾物流为主体的韵达快运免费挤进全国网络前八强，但今年顺心捷达增速明显，坊间传言，后者已经完成赶超。相比同样从快递转型布局的中通快运，韵达已差了一倍的体量，小票零担空间有限，不冲到前六名，前景并不光明。

再说德邦。

成立于1996年的德邦，算是零担行业的老牌劲旅。主业本是快运业务，2013年才开始布局快递业务，并陆续发布了“3·60 特惠件”、“3·60 特重件”等大件快递产品。

2018年上市后，德邦将品牌更名为德邦快递，开始全面转战快递。同年，德邦快递业务收入首次超越快运业务，成为公司最主要的营收来源。德邦的收入开始主要由快运支撑，转变为由快运和快递业务收入共同构成。

而大件快递领域里原来的玩家不论全峰、快捷、国通，还是优速、速尔，都遭遇了不少的变故，或网络停摆或全面萎缩，或被并购，风光不再。一方面是通达百世的快递向“大”延伸，另一方面是安能百世壹米中通等快运向“小”覆盖，两头一挤压，生存空间受限。对于德邦本身来说，不管改名或者布局快递与否，本身原来的快运业务就包含这样的小票零担件（或者叫“大件快递”、“大包裹”），原来还有提派费用，目前报价全包，相当于降价去与安能百世壹米中通等快运巨头抢量，所以德邦快递的单价连年下滑。而在货量方面，这几家都先后超越了德邦，在营收方面，顺丰快运单独成军三年，即完成了对德邦快运的赶超。

公司转型改名，并未支撑起应有的市场估值。上市以来，在几家民营快递公司中，市值一直挂榜尾，与百世算是难兄难弟。

四、抱团取暖，务实联姻

5月的官宣让人多少有点莫名其妙，很多人都会觉得为什么德邦没有拥抱阿里、京东，而是接受了有一定程度直接竞争关系的韵达快递。

现在看来，德邦快运底蕴尚在，在相对高端的商务件有还有一定的优势，这可与韵达快运进行互补。而德邦在小件方面，网络的纵深度仍有一定的缺陷，无法与顺丰及通达系进行PK，而客户的要求是更综合的，所以此番互相借力也是双方非常务实的选择。

是否会达到1+1>2的效果尚需时间去检验，但至少在反垄断风声吃紧的情况下，双方合作不会失去对企业的控制权，在保持相对独立的前提下，携手联动，共抗强敌，以期在市场上有更亮眼的表现完全可以理解。

而且此次认购，从18个月延长到36个月，绑紧韵达、避免“玩票”。

冬天来了，哥们，咱们抱团取暖吧。