新冠疫情为船东融资带来意外利好

船舶经纪公司Intermodal在其最新周报中表示，自新冠肺炎疫情暴发以来，全球各国政府和央行一直在使用金融手段和刺激方案维持经济运行。为应对失业并尽量缓解经济衰退，已有数万亿美元的资金被注入全球各经济体。除了欧盟、日本、瑞士、瑞典和丹麦等国的央行在过去五年一直保持负利率外，其他一些国家的央行也已将利率降至接近零的水平。较低的利率降低了船东的融资成本，但负利率也使对冲策略更加复杂。

Intermodal首席执行官George Laios称:美联储主席明确表示，目前负利率不是其政策工具的一部分，利率被推到零以下的可能性很小。然而，美国总统公开表示，他对这种工具持赞成态度。尽管相关专家预计伦敦银行同业拆借利率（Libor）近期不会出现负值，但没有人能够排除这种情况发生的可能性。

Laios认为，这些变化对通常使用美元Libor的航运公司产生了许多影响。Libor下降的第一个明显结果是借款成本降低。2009年、2016年和2020年（迄今）的经济衰退时期，3月期Libor的平均值分别为0.69%、0.74%和0.95%。但7月份的3月期Libor收于0.3%，8月17日已降至0.25%，较1月份下降约6倍。美元Libor贷款的下限为零，银行在其贷款文件（LMA）中规定：如果Libor低于零，将被视为零。

Intermodal指出:低利率导致银行客户的船舶询价增加，他们希望利用好利率对冲工具。大部分人认为美元利率在未来几年不会大幅上升，因此大多数船舶融资借款人决定不进行对冲。但从事对冲衍生品交易的航运公司（主要是上市公司）数量仍然较多。

一般来说，为防止利率上浮通常会设定上限或掉期，而当前有必要考虑负利率情况。一些银行甚至鼓励客户在掉期交易中设定一个下限，以防止贷款基准利率降至零以下。这样的操作也需要支付费用。有迹象表明，5年期掉期利率为0.37%，而设置下限的成本为10-30个基点。